هزینه متوسط هزینه سرمایه (WACC)

میانگین وزن سرمایه (WACC) چقدر است؟

میانگین هزینه متوسط سرمایه (WACC) میانگین نرخ بازدهی است که انتظار می رود یک شرکت به کلیه سهامداران خود ، از جمله دارندگان بدهی ، سهامداران سهام و سهامداران سهامدار ، پرداخت کند. فرمول WACC = [هزینه سهام * ٪ از سهام] + [هزینه بدهی * ٪ بدهی * (نرخ 1 مالیات)]

فهرست مطالب

درک WACC

WACC میانگین وزنی بدهی یک شرکت و هزینه عدالت آن است. هزینه متوسط هزینه تجزیه و تحلیل سرمایه فرض می کند که بازارهای سرمایه (هم بدهی و هم سهام) در هر صنعت معین نیاز به بازده متناسب با ریسک درک شده سرمایه گذاری های خود دارند. اما آیا WACC به سرمایه گذاران کمک می کند تا در یک شرکت سرمایه گذاری کنند یا نه؟

برای درک متوسط هزینه متوسط سرمایه ، یک مثال ساده را در نظر بگیریم.

فرض کنید می خواهید یک تجارت کوچک را شروع کنید! شما به بانک می روید و از شما می پرسید که آیا برای شروع وام نیاز دارید. یک بانک به برنامه کاری شما نگاه می کند و به شما می گوید که این وام را به شما قرض می دهد ، اما یک کار وجود دارد که شما باید انجام دهید. بانک می گوید که شما باید 10 ٪ سود را بیش از مبلغ اصلی که وام می گیرید بپردازید. شما موافق هستید ، و بانک وام را به شما قرض می دهد.

شما موافقت کردید که برای استفاده از وام ، هزینه (هزینه بهره) بپردازید. این "هزینه" "هزینه سرمایه" از نظر ساده است.

از آنجا که مشاغل برای سرمایه گذاری در گسترش محصولات و فرآیندهای خود به پول زیادی نیاز دارند ، آنها نیاز به تهیه پول دارند. آنها از سهامداران خود در قالب پیشنهادهای عمومی اولیه عمومی ، پیشنهادات عمومی اولیه را ارائه می دهند که یک پیشنهاد عمومی اولیه (IPO) رخ می دهد که یک شرکت خصوصی سهام خود را برای اولین بار در دسترس عموم قرار دهد. IPO وسیله ای برای افزایش سرمایه برای شرکت ها با اجازه دادن به آنها برای تجارت سهام خود در بورس اوراق بهادار است. بیشتر بخوانید (IPO) ، و آنها همچنین از بانک ها یا موسسات وام می گیرند. شرکت ها برای داشتن این مبلغ زیاد پول باید هزینه خود را بپردازند. ما این را هزینه سرمایه می نامیم. اگر یک شرکت بیش از یک منبع داشته باشد که از آن استفاده می کند ، ما باید میانگین وزنی هزینه سرمایه را بگیریم

فرمول WACC

فرمول WACC = (e/v * ke) + (d/v) * kd * (1 - نرخ مالیات)

شما می توانید از این تصویر در وب سایت ، الگوهای و غیره خود استفاده کنید ، لطفاً پیوند انتساب را در اختیار ما قرار دهید که چگونه می توان انتساب را ارائه داد؟پیوند مقاله برای پیوند دادن به عنوان مثال: منبع: متوسط هزینه سرمایه (WACC) (Wallstreetmojo. com)

• E = ارزش بازار سهام
• v = کل ارزش بازار سهام و بدهی
• ke = هزینه عدالت
• D = ارزش بازار بدهی
• Kd = هزینه بدهی
• نرخ مالیات = نرخ مالیات شرکت

این معادله ممکن است پیچیده به نظر برسد، اما با یادگیری هر عبارت، شروع به معنی دار شدن می کند. شروع کنیم.

ارزش بازار حقوق صاحبان سهام

بیایید با E، ارزش بازار سهام شروع کنیم. چگونه باید آن را محاسبه کنیم؟در اینجا نحوه -

• فرض کنید شرکت A دارای 10, 000 سهم موجود است و قیمت هر یک از سهام در این لحظه 10 دلار آمریکا به ازای هر سهم است. بنابراین، ارزش بازار حقوق صاحبان سهام = (سهام موجود شرکت A * قیمت بازار هر سهم در این لحظه) = (10000 * 10 دلار آمریکا) = 100000 دلار آمریکا خواهد بود.
• ارزش بازار حقوق صاحبان سهام را می توان ارزش بازار نیز نامید. با استفاده از ارزش بازار حقوق صاحبان سهام یا ارزش بازار سرمایه گذاری بازار سرمایه گذاری بازار، ارزش بازار سهام موجود شرکت است. این به عنوان حاصل ضرب تعداد کل سهام موجود و قیمت هر سهم محاسبه می شود. بیشتر بخوانید، سرمایه گذاران می توانند بدانند پول خود را کجا سرمایه گذاری کنند و کجا نباید سرمایه گذاری کنند.

ارزش بازار بدهی

حال بیایید معنای ارزش بازار بدهی را درک کنیم، D. چگونه آن را محاسبه کنیم؟

• محاسبه ارزش بازار بدهی دشوار است زیرا تعداد کمی از شرکت ها بدهی خود را در اوراق قرضه معوق دارند.
• اگر اوراق قرضه فهرست شده باشد، می توانیم مستقیماً قیمت فهرست شده را به عنوان ارزش بازار بدهی در نظر بگیریم.
• حال، بیایید به میانگین موزون هزینه سرمایه برگردیم و به V، کل ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و بدهی نگاه کنیم. خود توضیحی است. ما باید ارزش بازار سهام و ارزش بازار تخمینی بدهی را اضافه کنیم، و تمام.

هزینه حقوق صاحبان سهام

• Cost of EquityCost Of Equity Cost of equity Cost of equity درصد بازدهی است که شرکت به سهامداران سهام خود از دارایی هایشان پرداخت می کند. این پارامتری است که سرمایه گذاران می توانند تصمیم بگیرند که آیا سرمایه گذاری سودآور است یا خیر. در غیر این صورت، آنها ممکن است به فرصت های دیگر با بازدهی بالاتر تغییر کنند. اطلاعات بیشتر (Ke) با استفاده از مدل CAPM محاسبه می شود. فرمول مرجع شما در اینجا آمده است.
• هزینه حقوق صاحبان سهام = نرخ بازده بدون ریسک + بتا * (نرخ بازده بازار - نرخ بازده بدون ریسک)
• در اینجا بتا = اندازه گیری ریسک که به عنوان رگرسیون قیمت سهام شرکت محاسبه می شود.
• مدل CAPM به طور گسترده در مقاله دیگری BetaCapm BetaCapm Beta یک اقدام نظری اساسی در مورد چگونگی حرکت یک سهام واحد با توجه به بازار مورد بحث قرار گرفت. در این روش ، ما با جمع بندی محصول بتا و حق بیمه ریسک با نرخ بدون ریسک ، هزینه سهام را تعیین می کنیم. بیشتر بخوانید. در صورت نیاز به اطلاعات بیشتر ، لطفاً نگاهی به آن بیندازید.

هزینه بدهی

• ما می توانیم با استفاده از فرمول زیر هزینه بدهی را محاسبه کنیم-هزینه بدهی = (نرخ بدون ریسک + گسترش اعتبار) * (1-نرخ مالیات)
• از آنجا که هزینه بدهی (KD) تحت تأثیر نرخ مالیات است ، ما هزینه پس از مالیات بدهی را در نظر می گیریم.
• در اینجا ، گسترش اعتبار به رتبه اعتبار بستگی دارد. امتیاز بهتر اعتبار باعث کاهش اعتبار پخش شده پخش می شود ، شکاف عملکرد بین اوراق قرضه مشابه اما با کیفیت اعتبار متفاوت است. اگر اوراق قرضه خزانه 5 ساله 5 ٪ و اوراق قرضه 5 ساله شرکت 6. 5 درصد داشته باشد ، شکاف بیش از خزانه داری 150 امتیاز پایه (1. 5 درصد) است. بیشتر بخوانید و برعکس.
• از طرف دیگر ، شما همچنین می توانید یک رویکرد ساده برای محاسبه هزینه بدهی استفاده کنید. می توانید هزینه بدهی را به عنوان هزینه بهره / کل بدهی پیدا کنید.
• نرخ مالیات نرخ مالیات شرکت ها است که به دولت وابسته است. همچنین ، توجه داشته باشید که اگر سهام ترجیحی داده شود ، ما نیز باید هزینه سهام ترجیحی را در نظر بگیریم.
• اگر سهام ترجیحی گنجانده شود ، در اینجا فرمول WACC اصلاح شده - WACC = E/V * KE + D/V * KD * (1 - نرخ مالیات) + P/V * KP. در اینجا ، v = e + d + p و kp = هزینه سهام ترجیحی

محاسبه WACC - مثال اساسی

از آنجا که در محاسبه WACC پیچیدگی های زیادی وجود دارد ، ما یک نمونه را برای محاسبه تمام بخش های میانگین هزینه سرمایه در یک نمونه در نظر خواهیم گرفت. سپس ما یک مثال نهایی را برای تعیین WACC می گیریم.

بیا شروع کنیم.

مرحله شماره 1 - محاسبه ارزش بازار سرمایه گذاری سهام / بازار

در اینجا جزئیات شرکت A و شرکت B -

با این حال ، هنگامی که ما در مورد بدهی Starbucks بیشتر می خوانیم ، علاوه بر این اطلاعات زیر را ارائه می دهیم -

مرحله 3 - هزینه عدالت را پیدا کنید

ke = rf + (rm - rf) x بتا

نرخ عاری از ریسک

در اینجا ، من 10 سال خزانه داری را به عنوان نرخ بدون ریسک در نظر گرفته ام. با این حال ، برخی از تحلیلگران همچنین نرخ خزانه 5 ساله را به عنوان نرخ بدون ریسک می گیرند. لطفاً قبل از تماس با این تحلیل ، با تحلیلگر تحقیق خود تماس بگیرید.

حق بیمه ریسک سهام (RM - RF)

هر کشور حق بیمه خطر سهام متفاوتی دارد. حق بیمه ریسک سهام در درجه اول حق بیمه مورد انتظار سرمایه گذار سهام را نشان می دهد.

برای ایالات متحده ، حق بیمه خطر سهام 6. 25 ٪ است.

بتا

بگذارید اکنون در طی چند سال گذشته به روندهای بتا Starbucks نگاه کنیم. بتا استارباکس طی 5 سال گذشته کاهش یافته است. این بدان معنی است که سهام Starbucks نسبت به بازار سهام کمتری بی ثبات است.

توجه داشته باشیم که بتا استارباکس در 0. 805 برابر است

با این کار ، ما تمام اطلاعات لازم را برای محاسبه هزینه سهام داریم.

هزینه عدالت = ke = rf + (rm - rf) x بتا

KE = 2. 47 ٪ + 6. 25 ٪ x 0. 805

هزینه سهام = 7. 50 ٪

مرحله 4 - هزینه بدهی را پیدا کنید

بگذارید جدول را که برای ارزش منصفانه بدهی استفاده کردیم ، دوباره بررسی کنیم. علاوه بر این ، ما نرخ بهره اعلام شده آن را ارائه می دهیم.

با استفاده از نرخ بهره و ارزش منصفانه ، می توانیم میانگین نرخ بهره وزن کل ارزش منصفانه بدهی را پیدا کنیم (3،814 میلیون دلار)

مرحله 5 - نرخ مالیات را پیدا کنید

برای FY2016 ، نرخ مالیات مؤثر = 1،379. 7 دلار / 4،198. 6 دلار = 32. 9 ٪

مرحله 6 - میانگین هزینه وزنی سرمایه (WACC) Starbucks را محاسبه کنید

ما تمام اطلاعات مورد نیاز برای محاسبه WACC را جمع آوری کرده ایم.

• ارزش بازار سهام = 86،319. 8 میلیون دلار
• ارزش بازار بدهی (ارزش منصفانه بدهی) = 3814 میلیون دلار
• هزینه سهام = 7. 50 ٪
• هزینه بدهی = 2. 72 ٪
• نرخ مالیات = 32. 9 ٪

فرمول WACC = E/V * KE + D/V * KD * (1 - نرخ مالیات)

= (86،319. 8/90133. 8) x 7. 50 ٪ + (3814/90133. 8) x 2. 72 ٪ x (1-0. 329)

= 7. 26 ٪

تفسیر WACC

این تفسیر به بازگشت شرکت در پایان دوره بستگی دارد. اگر بازده شرکت به مراتب بیشتر از هزینه متوسط سرمایه باشد ، شرکت بسیار خوب عمل می کند. اما اگر سود کمی یا سود نداشته باشد ، سرمایه گذاران باید قبل از سرمایه گذاری در شرکت دو بار فکر کنند.

در اینجا چیز دیگری است که باید به عنوان یک سرمایه گذار در نظر بگیرید. اگر می خواهید متوسط هزینه سرمایه را محاسبه کنید ، دو روش وجود دارد که می توانید از آنها استفاده کنید. اولی ارزش کتاب و دوم رویکرد ارزش بازار است.

محدودیت ها

• فرض بر این است که هیچ تغییری در ساختار سرمایه ایجاد نمی شود ، که در طول سالها امکان پذیر نیست ، و در صورت نیاز به تأمین بودجه بیشتر.
• همچنین فرض می کند که هیچ تغییری در ریسک پروفایل پروفایل پروفایل پروفایل وجود نخواهد داشت ، تصویری از اشتهای ریسک یک سرمایه گذار است. این کار با ارزیابی ظرفیت ، علاقه و تمایل یک فرد به استفاده و مدیریت خطرات انجام می شود. تهیه آن به مشاوران مالی کمک می کند تا به مشتریان در تصمیم گیری های مؤثر در زمینه سرمایه گذاری کمک کنند. بیشتر بخوانید. در نتیجه فرض نادرست ، احتمال پذیرش پروژه های بد و رد پروژه های خوب وجود دارد.

تجزیه و تحلیل حساسیت - WACC و قیمت سهم

برخی از مشاهداتی که می توان در مورد WACC انجام داد -

• ارزش گذاری منصفانه سهام به طور معکوس با WACC متناسب است.
• با افزایش متوسط هزینه سرمایه ، ارزیابی منصفانه به طرز چشمگیری کاهش می یابد.
• با نرخ رشد 1 ٪ و WACC 7 ٪ ، ارزیابی نمایشگاه Alibaba 214 میلیارد دلار بود. با این حال ، هنگامی که WACC را به 11 ٪ تغییر دادیم ، ارزیابی منصفانه Alibaba تقریباً 45 ٪ به 123 میلیارد دلار کاهش یافت.
• این بدان معنی است که ارزیابی منصفانه نسبت به میانگین وزن متوسط سرمایه (WACC) بسیار حساس است و برای محاسبه صحیح WACC باید اقدامات احتیاطی اضافی را انجام دهد.

در تحلیل نهایی

اگر بتوانیم با محدودیت های فوق مقابله کنیم ، WACC بسیار مفید است. از آن برای یافتن ارزش DCF شرکت استفاده می شود. با این حال ، WACC کمی پیچیده است و برای محاسبه متوسط هزینه وزنی سرمایه به طور دقیق نیاز به درک مالی دارد. فقط بسته به WACC برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در یک شرکت یا خیر ، یک ایده اشتباه است. سرمایه گذاران همچنین برای تصمیم گیری نهایی باید سایر نسبت های ارزیابی را بررسی کنند.

ویدیوی WACC

مقالات توصیه شده

این مقاله یک راهنمای کامل برای WACC ، فرمول ، تفسیر آن و میانگین هزینه وزن نمونه های سرمایه بوده است. در اینجا ما همچنین WACC Starbucks را محاسبه کردیم و در مورد محدودیت ها و تجزیه و تحلیل حساسیت آن بحث کردیم. شما همچنین ممکن است در این مقاله های زیر برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد ارزش گذاری ها وجود داشته باشید -

دوره بانکی سرمایه گذاری رایگانپایه و اساس بانکداری سرمایه گذاری ، مدل سازی مالی ، ارزیابی ها و موارد دیگر را بیاموزید.

به Wallstreetmojo YouTube بپیوندید

دوره اکسل رایگانخانم اکسل را از ابتدا بیاموزید. فرمول های مستر اکسل ، نمودارها ، میانبرها با 3+ساعت ویدیو.

به اینستاگرام Wallstreetmojo بپیوندید

دوره مدل سازی مالی رایگانیادگیری مدل سازی مالی در اکسل با این راهنمای گام به گام (مطالعه موردی Colgate)