مبادله پیش فرض اعتباری (CD) چیست و چگونه کار می کند؟

ساخت وبلاگ

آدام هیز ، دکتری ، CFA ، یک نویسنده مالی با 15+ سال تجربه وال استریت به عنوان یک معامله گر مشتقات است. علاوه بر تخصص گسترده تجارت مشتق ، آدم متخصص اقتصاد و امور مالی رفتاری است. آدم کارشناسی ارشد خود را در اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکتری خود دریافت کرد. از دانشگاه ویسکانسین-مدیسون در جامعه شناسی. او یک منشور CFA و همچنین مجوزهای FINRA سری 7 ، 55 و 63 است. وی در حال حاضر تحقیق و آموزش جامعه شناسی اقتصادی و مطالعات اجتماعی امور مالی در دانشگاه عبری در اورشلیم است.

Samantha Silberstein یک برنامه ریز مالی معتبر ، FINRA سری 7 و 63 دارنده دارای مجوز ، نماینده دارای مجوز بیمه زندگی ، حادثه و بیمه درمانی ایالت کالیفرنیا و CFA است. او روزهای خود را با صدها کارمند سازمان های غیرانتفاعی و آموزش عالی در برنامه های مالی شخصی خود می گذراند.

تیموتی لی مشاور ، حسابدار و مدیر دارایی با MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه مالی شرکت است. تیموتی به ارائه مدیرعامل و CFO با تجزیه و تحلیل عمیق شیرجه کمک کرده است ، و داستانهای زیبایی را در پشت تعداد ، نمودارها و مدلهای مالی ارائه می دهد.

Credit Default Swap (CDS)

Investopedia / Mira Norian

مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) چیست؟

مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) یک مشتق مالی است که به یک سرمایه گذار اجازه می دهد تا ریسک اعتباری خود را با سرمایه گذار دیگری مبادله یا جبران کند. برای تعویض خطر پیش فرض ، وام دهنده سی دی را از سرمایه گذار دیگری خریداری می کند که موافقت می کند در صورت پیش فرض وام گیرنده آنها را بازپرداخت کند.

بیشتر قراردادهای CDS از طریق پرداخت حق بیمه مداوم مشابه حق بیمه معمولی ناشی از بیمه نامه حفظ می شوند. وام دهنده ای که نگران پیش فرض وام گیرنده در وام است ، اغلب از CDS برای جبران یا مبادله این خطر استفاده می کند.

غذای اصلی

  • مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) نوعی مشتق است که قرار گرفتن در معرض اعتبار محصولات با درآمد ثابت را منتقل می کند.
  • در یک قرارداد مبادله پیش فرض اعتباری ، خریدار حق بیمه مداوم مشابه پرداخت های مربوط به بیمه نامه را پرداخت می کند. در عوض ، فروشنده موافقت می کند در صورت بروز پیش فرض ، ارزش و پرداخت امنیت را بپردازد.
  • در سال 2021 ، اندازه تخمینی بازار CDS ایالات متحده 3. 0 تریلیون دلار بود.
  • مبادلات پیش فرض اعتباری را می توان برای حدس و گمان ، پرچین یا به عنوان نوعی داوری استفاده کرد.
  • مبادله های پیش فرض اعتبار در هر دو رکود بزرگ سال 2008 و بحران بدهی حاکمیت اروپا در سال 2010 نقش داشتند.

چگونه مبادله های پیش فرض اعتبار (CDS) کار می کنند

مبادله پیش فرض اعتباری یک قرارداد مشتق است که میزان قرار گرفتن در معرض اعتبار محصولات با درآمد ثابت را منتقل می کند. این ممکن است اوراق قرضه یا اشکال بدهی های اوراق بهادار را شامل شود - مشتقات وام های فروخته شده به سرمایه گذاران.

به عنوان مثال ، فرض کنید یک شرکت با ارزش 100 دلار و بلوغ 10 ساله به یک سرمایه گذار اوراق قرضه می فروشد. این شرکت ممکن است موافقت کند که در پایان دوره 10 ساله با پرداخت منظم بهره در طول عمر اوراق ، 100 دلار را پس انداز کند.

از آنجا که صادرکننده بدهی نمی تواند تضمین کند که می تواند حق بیمه را بازپرداخت کند ، سرمایه گذار این ریسک را بر عهده می گیرد. خریدار بدهی می تواند CDS را برای انتقال ریسک به یک سرمایه گذار دیگر خریداری کند ، که موافقت می کند در صورت پیش فرض صادرکننده بدهی در مورد تعهد خود ، آنها را پرداخت کند.

به یاد داشته باشید ، ریسک اعتباری از بین نمی رود. در عوض ، آن را به فروشنده CDS منتقل می کند.

اوراق بهادار بدهی اغلب شرایط طولانی تر برای بلوغ دارند و تخمین ریسک سرمایه گذاری را برای سرمایه گذاران سخت تر می کند. به عنوان مثال ، وام مسکن می تواند 30 سال داشته باشد. هیچ راهی برای گفتن اینکه آیا وام گیرنده قادر به ادامه پرداخت هزینه های طولانی نخواهد بود ، وجود ندارد.

به همین دلیل این قراردادها یک روش محبوب برای مدیریت ریسک هستند. خریدار CDS تا تاریخ بلوغ قرارداد به فروشنده CDS پرداخت می کند. در عوض ، فروشنده CDS موافقت می کند که ارزش امنیت و همچنین کلیه پرداخت های بهره را که بین آن زمان و تاریخ سررسید در صورت وجود یک رویداد اعتباری پرداخت می شود ، به خریدار CDS پرداخت می کند.

رویدادهای اعتباری

رویداد اعتباری محرکی است که باعث می شود خریدار CDS قرارداد را تسویه کند. رویدادهای اعتباری هنگام خرید CDS توافق می شوند و بخشی از قرارداد هستند. اکثر CD های تک نام با رویدادهای اعتباری زیر به عنوان محرک معامله می شوند:

  • نهاد مرجع به طور پیش فرض غیر از عدم پرداخت: رویدادی که نهاد صادر کننده به دلایلی پیش فرض می کند که عدم پرداخت آن نیست
  • عدم پرداخت: نهاد مرجع نمی تواند پرداخت را انجام دهد
  • شتاب تعهد: هنگامی که تعهدات قرارداد جابجا می شود ، مانند زمانی که صادرکننده باید زودتر از آنچه پیش بینی شده است ، بدهی بپردازد: اختلاف در اعتبار قرارداد: تعلیق قرارداد تا زمانی که موضوعاتی که منجر به تعلیق شده است برطرف شود
  • بازسازی تعهد: هنگامی که وام های اساسی بازسازی می شوند
  • مداخله دولت: اقدامات انجام شده توسط دولت که بر قرارداد تأثیر می گذارد

شرایط یک سی دی

هنگامی که برای تأمین بیمه برای سرمایه گذاری خریداری شده است ، CDS ها لزوماً نیازی به پوشش سرمایه گذاری برای طول عمر خود ندارند. به عنوان مثال ، تصور کنید که یک سرمایه گذار دو سال از امنیت 10 ساله است و فکر می کند که صادرکننده دچار مشکل اعتباری است. صاحب اوراق قرضه ممکن است با یک دوره پنج ساله مبادله پیش فرض اعتباری خریداری کند که می تواند از سرمایه گذاری تا سال هفتم محافظت کند ، هنگامی که دارنده اوراق قرضه معتقد است خطرات محو می شود.

توافق

هنگامی که یک رویداد اعتباری رخ می دهد ، ممکن است قرارداد از نظر جسمی ، تاریخی متداول ترین روش یا با پول نقد حل و فصل شود. در یک تسویه حساب فیزیکی ، فروشندگان اوراق قرضه واقعی از خریدار دریافت می کنند. با این وجود ، تسویه حساب نقدی وقتی هدف CDS از ابزارهای محافظت به حدس و گمان تغییر یافت ، به روش ارجح تر تبدیل شد. در این نوع تسویه حساب ، فروشنده مسئولیت پرداخت ضرر را به خریدار پرداخت.

کنترل کننده ایالات متحده از ارز گزارش سه ماهه ای در مورد مشتقات اعتباری را صادر می کند. در گزارشی که در دسامبر سال 2021 منتشر شد ، اندازه کل بازار مشتق اعتبار را با قیمت 3. 5 تریلیون دلار قرار داد که 3. 0 تریلیون دلار آن CDS بود.

چه زمانی از CDS استفاده می شود؟

به عنوان یک بیمه نامه در برابر یک رویداد اعتباری در یک دارایی اساسی ، از مبادلات پیش فرض اعتباری به چند روش استفاده می شود.

حدس و گمان

از آنجا که مبادله ها معامله می شوند ، آنها به طور طبیعی ارزش های بازار را نوسان می کنند که یک معامله گر CDS می تواند از آن سود ببرد. سرمایه گذاران CDS را از یکدیگر خریداری و می فروشند و سعی می کنند از تفاوت قیمت ها سود ببرند.

پرچین

مبادله پیش فرض اعتباری به خودی خود نوعی پرچین است. یک بانک ممکن است سی دی را خریداری کند تا از خطر پیش فرض وام گیرنده محافظت کند. شرکت های بیمه ، صندوق های بازنشستگی و سایر دارندگان اوراق بهادار می توانند CDS را برای محافظت از ریسک اعتباری خریداری کنند.

داوری

داوری به طور کلی شامل خرید امنیت در یک بازار و فروش آن در دیگری است. CDS ها را می توان در داوری استفاده کرد - یک سرمایه گذار می تواند اوراق قرضه را در یک بازار خریداری کند ، سپس CDS را در همان موجود مرجع در بازار CDS خریداری کند.

مبادله پیش فرض اعتباری رایج ترین شکل مشتق اعتبار است و ممکن است اوراق قرضه شهرداری ، اوراق بهادار در حال ظهور ، اوراق بهادار تحت حمایت وام (MBS) یا اوراق بهادار شرکت ها را درگیر کند.

رکود بزرگ

سی دی ها نقش اساسی در بحران اعتباری داشتند که در نهایت منجر به رکود بزرگ شد. مبادلات پیش فرض اعتباری توسط گروه بین المللی آمریکایی (AIG) ، Bear Stes و برادران Lehman به سرمایه گذاران صادر شده است تا در صورت پیش فرض وام هایی که در اوراق بهادار تحت حمایت وام (MBS) قرار گرفته اند ، در برابر ضررها محافظت کنند.

اوراق بهادار تحت حمایت وام وام مسکن بسته بندی شده در بسته ها و سپس به عنوان سهام ارائه می شود. CDS ها در برابر پیش فرض وام بیمه بودند ، بنابراین سرمایه گذاران معتقد بودند که در صورت بروز بدترین اتفاق ، خطر ضرر را کاملاً کاهش داده اند.

وام ها به هر کسی که از آنها درخواست کرده بود به آنها داده شد زیرا بانک های سرمایه گذاری و سرمایه گذاران املاک و مستغلات با افزایش قیمت مسکن ، بازده های عظیمی را تولید می کردند. CDSS به بانکهای سرمایه گذاری اجازه می داد تا ابزارهای تعهد بدهی وثیقه مصنوعی را ایجاد کنند ، که شرط بندی در قیمت وام های اوراق بهادار بود.

از آنجا که این بانکهای سرمایه گذاری در بازارهای جهانی چنان درگیر شده بودند ، ورشکستگی آنها باعث شد تا بازارهای جهانی از بین بروند و در بحران مالی 2007-2008 به کار خود ادامه دهند.

بسیاری از بانکهای سرمایه گذاری MBSS ، CDS و CDO را صادر کردند: همه آنها در مورد عملکرد مشتقات امنیتی وام خود شرط بندی می کردند. هنگامی که قیمت مسکن از بین رفت ، بازیکنان بزرگ نتوانستند تمام تعهدات خود را بپردازند زیرا به یکدیگر بدهکار و سرمایه گذاران بیشتر از آنچه که داشتند.

بحران بدهی حاکم بر اروپا

مبادلات پیش فرض اعتباری در بحران بدهی حاکمیت اروپا به طور گسترده ای مورد استفاده قرار گرفت. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران بدهی حاکمیت یونان را از طریق اوراق قرضه حاکمیتی خریداری کردند تا به کشور کمک کند تا پول خود را جمع کند. آنها همچنین در صورت پیش فرض این کشور ، CDS را برای محافظت از سرمایه خود خریداری کردند.

پرتغال ، ایرلند ، ایتالیا ، قبرس و اسپانیا در این مدت تقریباً از نظر مالی فرو ریختند.

مزایا و مضرات CDS

مزایای توضیح داده شده

  • خطر را برای وام دهندگان کاهش می دهد: CDS را می توان توسط وام دهنده خریداری کرد ، که به عنوان نوعی بیمه طراحی شده برای محافظت از وام دهنده و انتقال خطر به صادرکننده عمل می کند.
  • بدون قرار گرفتن در معرض دارایی اساسی: شما نیازی به خرید دارایی های با درآمد ثابت ندارید.
  • فروشندگان می توانند ریسک را گسترش دهند: CDS خطر پیش فرض پرداخت به صادرکننده را منتقل می کند. آنها همچنین می توانند چندین تعویض را برای گسترش خطر بیشتر بفروشند.

معایب توضیح داده شده است

  • می تواند به وام دهندگان و سرمایه گذاران احساس کاذب امنیت بدهد: بیمه سرمایه گذاری باعث می شود سرمایه گذاران احساس کنند که هیچ خطری با سرمایه گذاری ندارند.
  • معامله بدون نسخه: در حالی که CDS خطر را کاهش می دهد ، آنها مستعد خطر اضافی هستند زیرا در بازارهای OTC معامله می شوند.
  • فروشنده خطرات قابل توجهی را به ارث می برد: فروشنده CDS خطر پیش فرض وام گیرنده را به ارث می برد.

می تواند خطر وام دهندگان را کاهش دهد

بدون قرار گرفتن در معرض دارایی

فروشندگان می توانند خطر را گسترش دهند

می تواند به وام دهندگان و سرمایه گذاران احساس کاذب امنیت بدهد

فروشنده ریسک قابل توجهی را به ارث می برد

چه چیزی باعث ایجاد مبادله پیش فرض اعتباری می شود؟

ارائه دهنده CDS اگر سرمایه گذاری اساسی ، معمولاً وام ، مشمول یک رویداد اعتباری باشد ، باید خریدار مبادله را بپردازد.

آیا مبادله پیش فرض اعتباری قانونی است؟

مبادلات پیش فرض اعتباری غیرقانونی نیستند ، اما آنها توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالاها طبق قانون Dodd-Frank تنظیم می شوند.

مزایای مبادله پیش فرض اعتباری چیست؟

مبادلات پیش فرض اعتباری به دو دلیل اصلی مفید هستند: خطر و گمانه زنی ها. برای محافظت از ریسک ، سرمایه گذاران مبادله پیش فرض اعتباری را خریداری می کنند تا یک لایه از بیمه را برای محافظت از اوراق قرضه مانند امنیت تحت حمایت وام ، از پیش فرض پرداخت های خود اضافه کنند. به نوبه خود ، شخص ثالث در ازای حق بیمه خطر را به عهده می گیرد. در مقابل ، هنگامی که سرمایه گذاران در مورد مبادلات پیش فرض اعتباری حدس می زنند ، در مورد کیفیت اعتبار نهاد مرجع شرط می بندند.

خط پایین

مبادلات پیش فرض اعتباری برای کاهش خطرات پیش فرض دارایی های اساسی به سرمایه گذاران فروخته می شود. آنها در گذشته بسیار مورد استفاده قرار می گرفتند تا خطرات سرمایه گذاری در اوراق بهادار تحت حمایت وام و محصولات با درآمد ثابت را کاهش دهند که این امر به بحران مالی 2007-2008 و بحران بدهی حاکمیت اروپا کمک می کند.

سرمایه گذاران هنوز هم از آنها استفاده می کنند ، اما به دلیل مقررات تصویب شده در سال 2010 ، معاملات به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. بازار جهانی مشتقات در سه ماهه اول سال 2022 بیش از 200 تریلیون دلار معامله شد ، با مبادله اعتباری که مبادله اعتباری حدود 3 تریلیون دلار یا 1. 9 ٪ از بازار مشتقات است. بشر

خبرهای فارکس...
ما را در سایت خبرهای فارکس دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : عفت السادات شجاعی بازدید : 57 تاريخ : چهارشنبه 2 فروردين 1402 ساعت: 19:15